中信证券表示 ，存储仍处于超级景气周期初期 ，目前未来半年缺货可见度高，合约价涨价幅度在2026年一季度末之前有望扩大或维持 ，累计涨幅追赶现货价涨幅。预计行业供不应求至少持续至2026年底 ，乐观看待本轮结构性周期景气的持续性 。更贴近存储原厂的公司在上行周期受益程度更大、盈利持续性更强，核心推荐1）利基型存储开启涨价；2）企业级存储进展快 、涨价受益逻辑强的公司；3）企业级SSD/内存配套芯片设计公司有望间接受益 。
全文如下存储｜26H1存储合约价仍有望保持快速上涨 ，看好景气至少持续至2026年底
本篇报告中 ，我们对历史上存储上行周期进行复盘，并统计了本轮自25Q2开始，在“供给优化+AI需求驱动 ”背景下的主流存储价格绝对涨幅及所处历史分位。我们认为 ，尽管2025Q4已全面进入“卖方市场 ” ，涨幅斜率陡峭，但仍处于超级景气周期前段 ，未来半年缺货可见度高 ，我们仍看好主流存储DRAM/NAND以及利基存储价格在26H1保持上涨，合约价格有望保持快速上涨 ，追赶现货价涨幅 ，行业供不应求至少将持续至2026年底，我们乐观看待本轮周期景气的持续性 。
▍历史周期上行复盘：需求驱动的价格上行更具参考意义 ，涨幅更大 、持续性更强 。
回顾此前周期 ，2016-2019年的完整周期中供需失衡带动上行阶段涨幅更具备代表性，主要因：1）需求方面 ，安卓智能手机内存/闪存容量升级以及全球服务器市场规模重回增长带动存储需求、DDR4渗透率提升；2）供给方面 ，三大原厂将产能逐步转化为3D NAND Flash，导致DRAM产能受到挤压 、NAND产能出现短期空档，主流存储供给存在明显缺口。根据Bloomberg ，DRAM/ NAND主流颗粒现货最高涨幅达223% ，持续12~18个月 。而在2023Q3~2024Q3初的价格上行周期中，底部反转主要依赖供给收缩 ，DRAM现货价格涨幅相对落后仅20~70% ，持续8~14个月 。
通过复盘两次上行周期，我们得出结论：1）涨价持续性：由需求驱动的周期存储价格上涨更有弹性及持续性；2）颗粒现货价和合约价的关系：上行周期中 ，合约价格的上涨往往滞后于现货价格 ，且落后现货价格见顶（约1个季度内），但最终二者涨幅接近。3）颗粒价格和模组价格的关系：上行周期中 ，模组合约和颗粒合约 、模组现货和颗粒现货见顶、见底时间接近 ，模组整体涨幅落后于颗粒。
▍本轮周期上行（2025Q2~至11月中旬）：“供给优化+AI需求驱动”，DRAM（DDR4/DDR5）现货涨幅最高达896%/377% ，NAND Flash现货涨幅高达282% ，单Gb价格（考虑成本降低影响后的等效价格）已超过历史新高，合约价涨幅滞后现货价，我们预计合约价上涨空间仍大 。
1）涨价逻辑：我们认为本轮自2025Q2开始主流存储价格上行更类似2016~2018年的上行周期 ，核心源于AI数据中心对HBM 、服务器内存条 、企业级SSD的需求激增 ，同时供给端新增产能有限，供需缺口扩大 。我们认为AI需求驱动+供给优化下 ，本轮涨价弹性及持续性有望显著强于2016~2018年。
2）价格涨幅：根据Bloomberg ，截至11月14日，DDR4 8/16Gb涨幅相较年初低点达324%~896% ，DDR5 16Gb涨幅相较年初低点达374%~377%；TLC NAND主流颗粒涨幅相较年初低点达117%~282%；截至10月合约价涨幅仅为31%~88% ，滞后明显（现货价格截至11.14，合约价格截至10月 ，11月暂未更新） 。
3）当前位置：DDR4/DDR5现货价格均创历史新高 ，TLC 256/512Gb现货价格已经超过2024年高点约5~10%；如果将当前主流颗粒现货价格和2017年高点对比，考虑技术升级和晶圆厂折旧结束等因素 ，我们测算目前主流颗粒DDR5 16Gb/512Gb TLC现货单Gb价格分别已超过2017年主流颗粒价格高点约110%、40% 。
▍未来展望：未来半年存储价格保持上涨可见度较高 ，预计合约价将持续追赶现货价，行业景气度至少持续至2026年底。
9月以来，存储全面进入卖方市场 ，涨价扩张至全品类、各环节 ，并持续加速 。展望后续，据近期公司在投资者交流会表示 ，NAND方面 ，企业级SSD合约价25Q4/26Q1有望各涨价50%+；利基存储方面，DDR4 8Gb产品自3月低点价格至9月底已涨价约350% ，25Q4仍处上涨阶段 ，此外25H2以来 2D NAND Flash缺货程度相较部分利基DRAM或更胜一筹，MLC NAND已有大幅涨价 ，年内价格有望翻倍；SLC NAND 25Q3起涨 ，季度涨幅15%+，26H1有望上涨30%+ ，NOR有望逐季度上涨10~15% 。总体而言 ，存储仍处于超级景气周期初期，目前未来半年缺货可见度高，合约价涨价幅度在26Q1末之前有望扩大或维持。我们预计行业供不应求至少持续至2026年底 ，乐观看待本轮结构性周期景气的持续性 。
▍风险因素：
全球宏观经济复苏不及预期风险；宏观经济波动导致欧美企业IT支出（尤其是AI支出）不及预期风险；AI服务器需求不及预期的风险；手机 、PC需求不及预期的风险；海外大厂经营战略及产能调整不及预期；行业竞争持续加剧等 。
▍投资策略：
我们认为存储仍处于超级景气周期初期 ，目前未来半年缺货可见度高，合约价涨价幅度在26Q1末之前有望扩大或维持 ，累计涨幅追赶现货价涨幅。我们预计行业供不应求至少持续至2026年底 ，乐观看待本轮结构性周期景气的持续性 。我们认为更贴近存储原厂的公司在上行周期受益程度更大 、盈利持续性更强，核心推荐1）利基型存储开启涨价；2）企业级存储进展快、涨价受益逻辑强的公司；3）企业级SSD/内存配套芯片设计公司有望间接受益 。
（文章来源：人民财讯）
股票正规平台:正规的炒股杠杆平台-中芯国际：目前存储行业供应存在缺口 预计高价位态势将持续
正规的股票app有哪些:股票如何融资加杠杆-中原证券：传媒行业三季度业绩增长显著 基金配置比例再次提升
股票平台哪些好:中国十大矿业股票排名-中国银河证券：AI应用持续推进 游戏行业有望保持高景气度
正规股票app软件:炒股如何杠杆-大涨超6%！光伏设备板块中报业绩大PK
好用的股票app:哪里可以配资炒股-工信部等三部门印发轻工业稳增长工作方案 助力行业持续回升向好
股票加杠杆app:手机上可以购买股票的软件-国际能源署最新报告预计：全球石油市场未来几年供应充足
倍悦网-实盘配资官网|证券配资公司|炒股杠杆平台提示：文章来自网络，不代表本站观点。
倍悦网-实盘配资官网|证券配资公司|炒股杠杆平台⑯投资者在参与股票配资时，应设定明确的止损点和盈利目标，避免过度冒险或错失良机。
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
当地时间3月24日，特斯拉美股涨幅扩大至5%，现报262.055美元/股。...
3月12日，汇丰发布对于中国投资市场的最新观点。汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，DeepSe...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
3月24日，AI眼镜概念股开盘拉升，瀛通通讯直线涨停，明月镜片涨超10%，比依股份、博士眼镜、恒玄科技、国光电器等跟涨。...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
【隔夜行情】•周五（2025年3月21日），A股三大指数集体下跌，截至收盘，截止收盘，沪指跌1.29%，报收33...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
